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博狗备用:有必要唤起大家对去杠杆化的关注

时间:2021/10/13 21:29:10  作者:  来源:  浏览:9  评论:0
内容摘要:无论整体情况或分部门(公司、居民和政府部门)如何,都不能被认为是高的。从各国比较来看,我国整体资产杠杆率也处于中等水平(59.2%),企业部门也处于较低水平(60.2%)。因此,用资产杠杆和收入杠杆来衡量我国的债务水平会产生不同的结果。廖群进一步分析了差异的来源。原因包括企业总债务超高速增长,企业总资产和总债务增长,资...
无论整体情况或分部门(公司、居民和政府部门)如何,都不能被认为是高的。从各国比较来看,我国整体资产杠杆率也处于中等水平(59.2%),企业部门也处于较低水平(60.2%)。因此,用资产杠杆和收入杠杆来衡量我国的债务水平会产生不同的结果。

廖群进一步分析了差异的来源。原因包括企业总债务超高速增长,企业总资产和总债务增长,资产或债务产出率下降。最终结果是,从2008年到2019年,我国企业部门的收入杠杆率从95%飙升至152%,而资产杠杆率基本保持在60%左右。根本原因是中国企业债务总额相对于GDP较高,导致收入杠杆较高,但相对于总资产并不大,所以资产杠杆不高,说明高负债是由高资产支撑的。如果高价值资产的质量很低,使用资产杠杆来衡量企业部门的债务水平也会造成问题。

廖群在讲话最后呼吁,不要高估我国企业的债务水平,也不要高估整个国家的债务水平。此外,他认为还有两点不容忽视。一是用资产杠杆比收入杠杆更合理地衡量企业部门的债务水平;另一个理由是,与其关注债务规模,不如关注资产质量。报告还就政策趋势提出了一些建议。一是“去杠杆”不能太快,财政政策和货币政策要真正积极谨慎;第二,全面调查我国企业的资产质量,找出实际不良资产比率;三是切实降低国有企业、地方隐性债务项目和部分过度发达行业的高负债水平。

在随后的主题演讲中,中国宏观经济研究院经济研究所所长孙学功表示,如何向外部世界讲述中国的金融故事值得关注。就国内而言,有必要唤起大家对去杠杆化的关注;从国际上看,中国债务问题已成为世界经济的主要风险之一。


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